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“债券通”扬帆起航,农业银行踩准债券市场对外开放新节点

  7月3日,香港回归祖国20周年纪念日后的第一个工作日,上午7点,天色微明,农业银行位于上海陆家嘴的交易大厅和位于北京西三环的清算部门已是一片忙碌的景象。上午9点,香港特区行政长官林郑月娥和人民银行副行长潘功胜郑重宣布,“债券通”正式启动,农业银行副行长郭宁宁受邀出席了开通仪式。上午10点,境内最大的做市商和交易商之一的农业银行,作为首批“债券通”做市商,与欧洲最大的资产管理公司东方汇理、海通国际证券等多家境外机构完成了二级市场债券交易,投资标的涵盖国债、政策性金融债、同业存单和公司债券。农业银行还积极参与国开行、农发行通过“债券通”面向境外投资者开展的债券发行分销业务,累计分销量7.1亿元,体现了较强的境外营销能力。

  “债券通”,全称为“内地与香港债券市场互联互通合作”,是指全球投资者可以通过香港离岸市场的金融业务平台,投资中国银行间债券市场。农业银行把握“债券通”带来的政策机遇,积极发挥银行间市场做市优势,整合境内外业务资源,精心筹备“债券通”业务,加快提升各项业务的国际化水平。

  正如农业银行副行长郭宁宁在“债券通”业务推进会上指出的,“农业银行将进一步加强做市能力建设,继续发挥做市业务优势,提高报价质量,提供更丰富的对客增值服务。农业银行将以‘债券通’为抓手,采取‘引进来’和‘走出去’相结合的业务发展策略,强化境内外的资源调配、业务协同、服务联动和信息共享,进一步完善全球网络,稳步提高债券通业务市场份额,为境外机构提供更优质的综合金融服务,提升农业银行在全球金融市场的竞争力和影响力”。

  “债券通”在为以农业银行为代表的大型做市商提供业务机遇的同时,作为香港回归20周年的大礼,“债券通”不仅巩固了香港国际金融中心的地位,也为我国开放境内资本市场、建设多层次债券市场、完善价格发现机制提供了强劲动力。

  在推动债市对外开放方面,公开数据显示,虽然我国债券存量规模已经接近70万亿元人民币,仅次于美国、日本位列世界第三,但境外投资者债券持仓占比仅为1.2%,远低于新兴市场10%和发达国家20%的平均水平。目前我国国债和准主权债券的收益率远高于其他SDR国家。从农业银行在香港、泰国、新加坡、美国等地的路演情况来看,绝大部分境外机构具有较强的投资中国债券市场的意愿,而“债券通”提供了一条更为便捷的途径。国际三大债券指数均已向银行间债券市场伸出了“橄榄枝”,吸引了全球投资者的目光。彭博3月调研结果显示,近90%的境外机构计划或者已经投资了中国债市。

  在多层次债券市场建设方面,我国债券市场的投资者结构仍显单一,做市商制度有待完善,大部分债券的流动性远低于先进国家水平。“债券通”中做市商机制的优化完善以及境外投资者的加入,将有助于提升以农业银行为代表的做市商的做市积极性,提高债券流动性,加快市场分层。

  在价格发现等市场化机制建设方面,目前的债券市场定价主要依托于第三方估值,市场对价格的发现能力有待提高。境外机构在投资理念、交易习惯等方面与境内投资者存在较大差异,而且不同区域、不同类型投资者的风险偏好也各有特点。境外资金和境外投资者的引入,势必为我国债券市场带来更多的先进理念、交易机会,倒逼国内金融机构加快市场化改革步伐,提升市场多元化程度和流动性。在债券定价中引入境外因子,也将增强境内债券定价的国际认可度。

  债券市场的开放只有起点,没有终点。“债券通”作为债券市场开放的新起点,为农业银行发挥银行间市场比较优势、带动境外各项业务提质增效提供了新契机。展望未来,农业银行将继续在中国金融市场改革开放的洪流中主动作为、砥砺前行,实现与市场的共同成长。

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